La venta de una opción put (conocida como «put corta» o put asegurada cuando se tiene suficiente liquidez para comprar las acciones) permite obtener primas por asumir la obligación de comprar el activo subyacente si el comprador ejerce su derecho. Esta operación se utiliza para generar ingresos adicionales y, al mismo tiempo, entrar en acciones a un precio deseado.
¿Cómo funciona la venta de una put?
- Ingreso de prima: el vendedor de la put cobra una prima. Esa prima es su beneficio máximo.
- Obligación de compra: si el precio del activo cae por debajo del strike en el vencimiento, el comprador ejercerá su derecho y el vendedor deberá comprar el activo al precio pactado.
- Riesgo limitado (pero significativo): aunque el precio de una acción no puede bajar más allá de cero, el vendedor asume pérdidas si el activo cae por debajo del strike menos la prima. Por ello, se habla de «put asegurada» cuando se dispone de efectivo para comprar las acciones y mantenerlas.
Ejemplo práctico
Supongamos que deseas comprar acciones que cotizan a 40 € pero preferirías hacerlo a 35 €. Vendes una put con strike 35 € y cobras una prima de 1 €. Al vencimiento ocurrirá lo siguiente:
- Si la acción se mantiene por encima de 35 €, la opción expirará sin valor y conservarás la prima de 1 € como ingreso.
- Si la acción cae a 30 €, el comprador ejercerá la opción y comprarás las acciones a 35 €. Como ya cobraste 1 €, tu coste efectivo será 34 € por acción. Si estás dispuesto a mantener la acción a ese precio, la venta de put puede ser una forma de entrar en el mercado con de
- scuento.
El gráfico de beneficio/pérdida de una put vendida muestra que la prima cobrada desplaza la curva hacia arriba. El beneficio máximo es la prima, mientras que las pérdidas aumentan a medida que el precio cae por debajo del strike hasta un máximo de –(strike − prima)
si el activo llega a cero.
Ventajas de vender puts/imagen
- Ingresos recurrentes: se cobran primas de forma regular.
- Comprar con descuento: si la opción se ejerce, adquieres el activo a un precio inferior al actual (menos la prima cobrada).
- Aprovechar mercados laterales o alcistas moderados: la probabilidad de que la put expire sin valor aumenta cuando el precio se mantiene por encima del strike.
Riesgos y consideraciones
- Caídas bruscas: si el activo se desploma, asumirás pérdidas importantes. Debes estar dispuesto a comprar y mantener el activo o cerrar la posición antes del vencimiento.
- Necesidad de capital: para vender puts aseguradas debes tener efectivo suficiente para cubrir la compra en caso de asignación.
- Gestión del riesgo: conviene elegir strikes razonables y diversificar entre diferentes subyacentes.
Conclusión
La venta de opciones put es una estrategia de generación de ingresos que aprovecha la ventaja estadística de que muchas opciones vencen sin valor. Además, puede servir para comprar acciones deseadas a precios más bajos. Sin embargo, implica asumir la obligación de compra y gestionar el riesgo de caídas en el activo. Al igual que con otras estrategias de opciones, la disciplina en la selección de strikes y el control del riesgo son esenciales para el éxito.
Gracias por estar al otro lado
Nos vemos en la próxima
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